希腊值 Greeks

Delta衡量期权价格对标的资产价格的敏感度。它表示当股票价格变动1元时，期权价格变动多少。

• Delta = 0.6 的看涨期权：股价每涨1元，期权价格涨0.6元。
• Delta = -0.4 的看跌期权：股价每涨1元，期权价格跌0.4元。
• Delta也近似等于期权到期实值的概率。Delta 0.6 ≈ 60%概率实值。
• 组合Delta = 各期权Delta之和，用于构建Delta中性策略。

Gamma衡量Delta对标的资产价格的敏感度。它表示当股价变动1元时，Delta变动多少。简单说，Gamma是Delta的变化率。

• 高Gamma意味着Delta变化快，期权价格对股价二阶敏感。
• Gamma为正（期权买方）：股价上涨时Delta增大，下跌时Delta减小——有利。
• Gamma为负（期权卖方）：股价上涨时Delta减小，下跌时Delta增大——不利。
• Gamma风险在到期前最后几天尤为显著，称为"Gamma冲刺"。

Theta衡量期权价格对时间流逝的敏感度。它表示每过一天，期权价格会损失多少价值（时间价值衰减）。

• Theta = -0.05：每过一天，期权价格下跌0.05元。
• 平值期权的Theta绝对值最大，时间价值最高。
• 虚值期权时间价值较小，但到期归零风险大。
• 时间衰减是非线性的——越临近到期，衰减越快。

Vega衡量期权价格对隐含波动率的敏感度。它表示当隐含波动率变动1个百分点时，期权价格变动多少。

• Vega = 0.2：波动率每升1%，期权价格涨0.2元。
• 波动率上升→期权变贵（无论涨跌方向）。
• 波动率下降→期权变便宜。
• 事件驱动（财报、议息）前Vega风险高。

Rho衡量期权价格对无风险利率的敏感度。它表示当利率变动1个百分点时，期权价格变动多少。

• 利率上升→看涨期权更贵，看跌期权更便宜。
• Rho对短期期权影响极小，常被忽略。
• 利率环境变化（美联储加息/降息）时，长期期权Rho风险凸显。