比夏普比率更精准——只惩罚下行风险，不奖励上行波动。真正衡量你在承担下跌风险时获得了多少超额回报。
索提诺比率（Sortino Ratio）由 Frank A. Sortino 在20世纪80年代提出，是一种衡量投资组合风险调整后收益的指标。 与夏普比率不同，索提诺比率只将下行波动（负收益的波动）视为风险，而忽略上行波动。 这意味着一个基金如果经常大涨但偶尔小跌，索提诺比率会很高；而如果它经常小涨但偶尔大跌，索提诺比率就会很低。
简单说：夏普比率惩罚所有波动，索提诺比率只惩罚下跌波动。对于大多数投资者来说，下跌风险才是真正需要担心的。
下行标准差只考虑收益率低于某个目标值（通常设为0或无风险利率）的时期，忽略正收益的波动。 因此，索提诺比率越高，说明单位下行风险带来的超额收益越多。
| 对比维度 | 夏普比率 | 索提诺比率 |
|---|---|---|
| 风险定义 | 总波动（上行+下行） | 仅下行波动 |
| 适用场景 | 对称波动资产 | 非对称波动、有尾部风险 |
| 对大涨的态度 | 惩罚（增加波动） | 不惩罚（忽略上行） |
| 对大跌的态度 | 惩罚 | 严厉惩罚 |
| 数值范围 | 通常 0~3 | 通常 0~5（可更高） |
如果一个策略经常大涨但偶尔小跌（如趋势跟踪策略），索提诺比率会远高于夏普比率，更真实地反映策略质量。
💡 股老师提示：索提诺比率更适合评估那些收益分布不对称的策略，比如期权策略、趋势跟踪、量化CTA等。对于传统股票组合，夏普比率和索提诺比率结合使用效果更好。
输入你策略的收益率、无风险利率和下行标准差，一键计算索提诺比率。
当两个策略年化收益相近时，索提诺比率更高的那个更值得选择，因为它承担的下行风险更小。
有些基金经理在市场上涨时表现平庸，但在下跌时回撤极小。索提诺比率能发现这类“防守型”高手。
在资产配置中，加入索提诺比率高的资产（如某些对冲策略、低波动ETF）可以改善整个组合的下行风险特征。
索提诺比率关注的是下行波动，而最大回撤关注的是极端跌幅。两者结合能更全面评估风险。