市场会暂时偏离价值，但长期终将回归。学会估算内在价值，你就能在市场恐慌时贪婪，在狂热时冷静。
内在价值是指一家公司基于其未来盈利能力、资产状况、成长潜力等因素所决定的真实价值。它不同于股票的市场价格——市场价格每天都在波动，而内在价值相对稳定。
著名投资大师本杰明·格雷厄姆（巴菲特的老师）说过："股票市场短期是投票机，长期是称重机。" 市场价格反映的是情绪，内在价值反映的是实质。当价格低于价值时，就是买入机会；反之则是卖出信号。
一家公司的价值等于它未来所能产生的全部自由现金流，按照一定的折现率折算到今天的总和。简单说就是：未来的钱不如现在的钱值钱，所以要把未来的收益打折到今天来算。
其中：
假设茅台今年自由现金流为 500亿，预计未来5年增长15%，之后永续增长3%，折现率取10%。
若当前市值低于此值，说明股价可能被低估。
通过比较同行业公司的市盈率水平，来估算目标公司的合理价值。公式：合理股价 = 行业平均PE × 每股收益
例如，白酒行业平均PE为35倍，某白酒股每股收益8元，则合理股价约280元。如果当前股价只有200元，可能存在低估机会。
注意：PE估值适用于盈利稳定的公司。对于亏损企业或高成长型企业，PE可能失真，这时可以结合市净率（PB）或市销率（PS）来综合判断。
适用于银行、保险、钢铁等重资产行业。公式：合理股价 = 行业平均PB × 每股净资产
如果一家银行股每股净资产20元，行业平均PB为0.8倍，合理股价约为16元。
PEG = PE / 盈利增长率（%）。当PEG < 1时，通常被认为低估。例如，某科技股PE为30倍，未来3年盈利增速预期为40%，则PEG = 0.75，可能被低估。
计算公司所有资产变现后，扣除所有负债，剩余的金额就是清算价值。如果市值低于清算价值，说明市场极度悲观，可能存在烟蒂股投资机会。
某地产公司：
| 估值方法 | 适用场景 | 优点 | 缺点 |
|---|---|---|---|
| DCF折现法 | 现金流稳定、可预测的公司（消费、公用事业） | 理论基础扎实，体现公司真实价值 | 对假设敏感，微小变化导致结果大幅波动 |
| 相对估值法 | 同行业可比公司多、盈利稳定 | 简单直观，市场参照性强 | 可能被市场情绪带偏，行业极端时失效 |
| 资产基础法 | 重资产行业、困境反转公司 | 保守稳健，安全边际高 | 忽略无形资产和未来增长 |
不要只依赖一种估值方法。建议同时用DCF和相对估值法，如果两者都指向低估，确定性更高。
即使估值再精确，也难免出错。格雷厄姆建议：只在价格低于内在价值30%以上时买入，给自己留足容错空间。
公司的内在价值不是一成不变的。每季度财报出来后，重新审视你的假设——增长预期是否变化？行业格局是否改变？
有些股票看似便宜（低PE、低PB），但可能是因为公司基本面正在恶化（夕阳行业、管理层平庸、负债过高）。便宜不是买入的理由，好公司+好价格才是。