续亏，全称"持续亏损"，是指上市公司连续多个会计年度（通常为两年或以上）出现净利润为负的情况。续亏是投资者需要高度警惕的信号，它往往意味着公司基本面恶化，甚至面临退市风险。
⚠️ 核心要点
根据A股规则，上市公司如果连续两年亏损（即续亏），其股票会被实施退市风险警示（*ST）。如果第三年仍未扭亏为盈，将面临暂停上市甚至终止上市（退市）的风险。
📌 续亏的判断标准
续亏并非简单的"某一年亏损"，而是有明确的规则界定：
- 年度净利润为负：经审计的年度报告中，归属于上市公司股东的净利润为负数。
- 连续两年：最近两个会计年度经审计的净利润均为负值。
- 扣非净利润为负：即使净利润为正，但扣除非经常性损益后的净利润连续为负，也可能被认定为经营困难。
- 净资产为负：如果公司净资产为负值，即使未出现续亏，也可能被ST。
💡 什么是扣非净利润？
扣除非经常性损益后的净利润，简称"扣非净利润"。它剔除了公司一次性收益（如卖房子、政府补贴等），更能反映公司主营业务的真实盈利能力。如果一家公司靠卖资产把净利润做成正数，但扣非净利润连续亏损，依然属于实质上的"续亏"。
📊 续亏对股价的影响
续亏对股价的负面影响是多方面的，投资者必须充分认识：
- ST风险警示：连续两年亏损，股票简称前会加上"*ST"，每日涨跌幅限制从10%降为5%，流动性降低。
- 退市风险：第三年仍亏损，可能被暂停上市；第四年可能终止上市，投资者面临血本无归的风险。
- 机构抛售：公募基金、保险等机构通常有风控要求，持有ST股票会被强制平仓或减持，导致股价承压。
- 融资困难：银行、券商等金融机构会收紧对续亏公司的信贷支持，公司经营雪上加霜。
- 投资者信心崩溃：续亏往往伴随着各种负面新闻，股东大量出逃，股价持续下跌。
续亏与股价走势的典型案例
| 年度 |
净利润 |
状态 |
股价表现 |
| 第1年 |
-2.5亿 |
正常 |
下跌 30% |
| 第2年 |
-3.8亿 |
续亏，变为 *ST |
下跌 50%+ |
| 第3年 |
-1.2亿 |
暂停上市 |
停牌，投资者无法卖出 |
| 第4年 |
-0.8亿 |
终止上市（退市） |
归零或转至三板 |
🔍 如何判断一家公司是否会续亏？
投资者可以通过以下方法提前识别续亏风险：
- 查看财报：重点关注净利润和扣非净利润两个指标，连续三个季度亏损就要高度警惕。
- 关注业绩预告：上市公司会在每年1月底前发布上一年度业绩预告，如果预告亏损，就要小心续亏风险。
- 分析主营业务：看公司的主营业务是否还在正常运转，核心产品是否有市场竞争力。
- 检查资产负债：如果公司负债率过高，现金流持续为负，即使当前未亏损也离续亏不远。
- 关注非经常性损益：如果公司经常靠卖资产、拿补贴来"保壳"，这类公司续亏概率极大。
📖 投资者行动指南
如果你持有的股票出现续亏：
- 第一时间评估公司是否还有"翻身"的可能（重组、注入资产、行业回暖等）。
- 如果没有明确改善迹象，建议果断止损，不要抱有侥幸心理。
- 千万不要在*ST之后去"赌"它不会退市，历史上*ST股最终退市的案例非常多。
- 关注公司是否发布"保壳"措施（如资产重组、大股东注资），但这只是短期手段。
📚 相关概念
续亏与以下概念密切相关，建议一并学习：
ST股票
退市风险
净利润
扣非净利润
业绩预告
资产重组
保壳
🔗 延伸学习
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