理解风险与收益的数学关系，用Beta系数衡量股票波动，科学计算预期收益率
CAPM（Capital Asset Pricing Model，资本资产定价模型）是金融学中最经典的定价模型之一，由威廉·夏普（William Sharpe）等学者在1960年代提出。它描述了风险资产的预期收益率与系统性风险之间的线性关系。
简单来说，CAPM告诉我们：一只股票的预期收益 = 无风险利率 + 风险溢价。其中风险溢价由股票的Beta系数和市场风险溢价共同决定。
这个公式的核心思想是：投资者承担的风险越高，要求的回报也越高。但只有系统性风险（市场整体风险）才能获得风险补偿，非系统性风险（个股特有风险）可以通过分散化投资消除。
💡 核心理解： CAPM假设所有投资者都是理性的、风险厌恶的，并且可以以无风险利率自由借贷。虽然现实世界并不完全符合这些假设，但CAPM仍然是评估资产定价和资本成本的重要工具。
Beta系数衡量的是个股相对于整个市场的波动程度。它告诉我们：当大盘涨跌1%时，这只股票大概会跟着涨跌多少。
| Beta范围 | 类型 | 含义 | 示例 |
|---|---|---|---|
| β > 1 | 进攻型 | 波动大于市场，牛市涨更多，熊市跌更狠 | 科技股、券商股（β≈1.5~2.0） |
| β = 1 | 中性 | 与市场同步波动 | 大盘指数基金（β≈1.0） |
| 0 < β < 1 | 防御型 | 波动小于市场，相对抗跌 | 公用事业、消费必需品（β≈0.5~0.8） |
| β = 0 | 无风险 | 与市场无关，如国债 | 短期国债（β≈0） |
| β < 0 | 反向 | 与市场反向波动（极少见） | 黄金、某些避险资产 |
你可以在以下平台查询个股的Beta系数：
⚠️ 注意： Beta值不是固定不变的！它会随着公司基本面、行业周期、市场环境的变化而改变。建议使用5年周期的Beta作为参考，并定期更新。
输入以下三个参数，快速计算股票的预期收益率：
假设当前10年期国债收益率为2.5%，沪深300历史平均年化收益率为10%：
证券市场线（Security Market Line, SML）是CAPM的图形化表达。它以Beta系数为横轴，预期收益率为纵轴，描绘了所有风险资产的理论定价。
SML的斜率就是市场风险溢价（E(Rm) − Rf），它反映了市场对单位系统性风险给出的额外回报。SML上的点代表合理定价的资产：
CAPM不仅仅是一个理论模型，在实际投资中有广泛的用途：
利用CAPM计算理论预期收益率，与实际预期收益率对比。如果实际预期收益率显著高于CAPM计算值，说明股票可能被低估。
公司财务中，权益资本成本通常用CAPM计算。例如某公司β=1.1，无风险利率3%，市场风险溢价7%，则权益成本=3%+1.1×7%=10.7%。这个数值用于折现未来现金流，评估投资项目是否可行。
根据CAPM，投资者可以根据自己对风险的偏好，配置不同Beta的股票：
⚠️ 局限与提醒： CAPM假设市场是有效的、投资者完全理性，但现实中存在诸多偏差。建议将CAPM作为参考工具之一，结合基本面分析、技术面分析和其他估值模型综合判断，不要盲目依赖单一模型。
虽然CAPM是金融学基石，但它也有一些显著的局限性：
为了弥补CAPM的不足，学者们提出了多因子模型：
这些模型在解释股票收益差异方面比CAPM更准确，但核心思想——风险越高，预期收益越高——始终不变。